La economía de España se dispara en una historia de buenas noticias de fin de año.

A medida que nos acercamos al final del año, es momento de centrarnos en algunas buenas noticias bienvenidas. Lo mejor de todo es que estas noticias vienen de España. A lo que me refiero es a una serie de artículos sobre el sorprendentemente fuerte crecimiento económico de España en 2024.

Uno de esos artículos apareció en The Economist. En realidad, fue uno de varios en la venerable revista. La idea principal del artículo principal, titulado “Lo que España puede enseñar al resto de Europa”, es algo típica de The Economist. Quiere dar todo el crédito al gobierno conservador de hace una década por las reformas que, supuestamente, ahora están dando frutos.

Por supuesto, las cosas a veces tardan un tiempo en madurar, pero es probable que España esté, en muchos aspectos, teniendo algo de suerte debido a tanto las políticas, las tendencias económicas a largo plazo, como incluso la geografía y el clima. Hay suficientes buenas noticias como para compartirlas.

Pero profundicemos en los detalles.

Se espera que la tasa de crecimiento de la UE de este año sea solo del 0,9%, apenas por encima de la recesión. Alemania, que alguna vez fue el motor económico de la UE, está sufriendo por la pérdida de acceso a energía barata, especialmente al gas ruso. Su economía se contraerá ligeramente este año, con una tasa de crecimiento de -0,1%.

España, por otro lado, ha visto sus proyecciones de crecimiento revisadas al alza este año, pasando de poco más del 1% a ahora un 3%. Esto la convierte en la segunda economía industrial de más rápido crecimiento en el mundo occidental, superada solo por Polonia, con un 3,1%. Incluso Estados Unidos crecerá menos, con un 2,6%. Con la cifra de crecimiento revisada al alza, España se situará como la octava economía más dinámica del planeta.

Una parte significativa de este crecimiento proviene del turismo, por supuesto. Sigue siendo una parte importante de la economía española, representando el 14% del PIB. Se espera que España atraiga un número récord de 90 millones de visitantes este año. Esto ha sido facilitado en parte por su admirable estabilidad y una infraestructura de alta calidad en comparación con algunos de sus principales competidores.

España también ha experimentado un auge en el crecimiento de los servicios no turísticos, especialmente en consultoría empresarial. El artículo de The Economist lo cifra en un 7-8% del PIB, habiendo subido desde el 5,5% antes de la pandemia.

Hay otros factores, como el crecimiento del empleo, impulsado en gran parte por un récord de inmigrantes, que representan el 90% de este crecimiento. España ha crecido de 40 a 48 millones de habitantes desde el año 2000, y todo este aumento se ha dado gracias a la inmigración.

Energía Renovable

España también ha sido proactiva en energía renovable y en la fabricación relacionada. El gobierno español ha firmado este año 300 acuerdos por un valor de 18 mil millones de euros para desarrollar generación de energía solar y eólica. El crecimiento en el sector de las energías renovables ha sido tan sustancial que España ahora genera el 60% de su electricidad con renovables. Se espera que alcance el 80% para 2030, un 6% por encima de las proyecciones previas del 74% para esa fecha.

También reducirán los gases de efecto invernadero en un 32% respecto a 1990, una mejora respecto al plan anterior que preveía una reducción del 23%. Además, existen planes multimillonarios para desarrollar una gran capacidad de producción de hidrógeno renovable. España producirá el 20% del hidrógeno verde de la UE, la mayor parte de todos los países de la UE. Para 2030, España producirá el 25% del hidrógeno mundial.

Otros acuerdos que están generando empleo y promoviendo el medio ambiente, y que posicionan a España como líder en energías renovables, incluyen un acuerdo de 4 mil millones de euros con Stellantis y el gigante chino de baterías CATL para construir una planta de producción de baterías de 50 GW/año en Zaragoza. También existe un acuerdo entre Ebro EV Motors de Cataluña y el fabricante chino de vehículos eléctricos Chery, que reactivará la planta de Nissan que había sido cerrada.

Todos estos son muy buenos indicios, ya que España ha tenido tasas de inversión en capital notablemente bajas, las cuales han ido disminuyendo de forma constante desde la década de 1970. En su punto máximo, en 1970, el 31,85% del PIB estaba destinado a la inversión en capital (capacidad de manufactura). En 2023, esta cifra bajó al 20,31%, mejor que el nivel más bajo de la crisis posterior a 2007, pero aún en niveles deprimidos. Esto se compara con la tasa de inversión de EE. UU. del 21,88%, aunque estas cifras son la mitad de lo que China invierte, con un 43,15%.

Como resultado de esta negligencia en la inversión, la manufactura como porcentaje de la economía española disminuyó desde su pico a mediados de la década de 1990 (16,66%) hasta un 11,48% en 2023. Esa es la cifra más alta en trece años. Es algo mejor que en EE. UU. (10,2%), pero menos de la mitad de lo que representa en China (26,18%).

Sé que para algunos la manufactura es algo anticuado. Argumentan que todo se trata de los servicios. Pero China no es la economía más grande del mundo por nada. Son el taller del mundo y han desarrollado sistemáticamente una serie de industrias que ahora dominan globalmente, desde los vehículos eléctricos hasta los paneles solares fotovoltaicos. Ahora están en posición de dominar la robótica.

Más allá de eso, mientras que el turismo ha sido una bendición para España, existe el riesgo de que sea algo pasajero. El actual mega-boom turístico en España se produjo, en parte, porque los turistas huyeron de Egipto y otros países durante los disturbios de la Primavera Árabe.

Las modas pueden cambiar, pero el capital fijo es para siempre. No exactamente, pero es más estable y a largo plazo que el turismo. Europa siempre necesitará coches y energía. Tal vez no siempre necesite disfrutar de las playas de España.

Es por eso que, aunque hay muchas señales positivas, todavía existen razones para la preocupación. España efectivamente nunca se ha recuperado completamente de la devastadora caída en la inversión durante la crisis de 2007-2015. Y esto también nos lleva a la construcción y el inicio de viviendas. Si observamos el patrón posterior al fondo de 2013 en la economía, vemos un paralelismo entre la inversión en capital y la construcción de nuevas viviendas.

Lo que sugieren estos dos gráficos es que la construcción de viviendas, o la falta de ella, forma parte de un patrón más amplio en España relacionado con la falta de inversión en capital fijo. Por supuesto, ha habido construcción de hoteles y viviendas de lujo. Pero el éxito y la seguridad a largo plazo de España dependen de la reactivación de esta inversión de alguna manera. También es la única manera de resolver la actual crisis de vivienda.

La esperanza es que esta ronda de crecimiento y las inversiones anunciadas en sectores estratégicos marquen el comienzo de una tendencia más amplia. Por ejemplo, en este momento se está invirtiendo mucho dinero en infraestructura ferroviaria.

Entre 2023 y 2026, España gastará 24 mil millones de euros. Casi la mitad de este dinero se destinará específicamente a mejorar los centros de carga, lo que facilitará el movimiento de mercancías. También habrá más de 2 mil millones de euros para mejorar el ferrocarril en el norte de España e integrarlo más plenamente al sistema ferroviario de la UE.

Estas son buenas noticias, pero aún queda mucho por hacer. La vivienda sigue siendo una área de gran preocupación y es el ámbito en el que todos los partidos españoles siguen jugando juegos políticos, en lugar de desarrollar soluciones reales. Esto lleva a incertidumbres regulatorias y legales que empeoran la situación.

No puedes jugar para la audiencia; debes jugar para el problema. En otras palabras, hay que encontrar una solución y es seguro que no agradará a todos. No obstante, algunos también son optimistas en lo que respecta a la industria de la construcción.

Un reciente estudio de CaixaBank sugiere que la construcción será un área de fuerte crecimiento en 2025. En este estudio se menciona también las reformas recientes a las regulaciones de uso del suelo en Andalucía, lo que ayudará a facilitar el proceso de permisos y, por lo tanto, impulsará el inicio de nuevas viviendas.

También hay otras áreas de la economía española que enfrentan desafíos aún mayores que la construcción, como la agricultura, la industria textil y la del papel. Mientras tanto, España sigue avanzando enormemente aprovechando su excelente infraestructura sanitaria para apoyar y avanzar en su liderazgo en la industria farmacéutica.

La conclusión es que, aunque hay algunas áreas de preocupación a largo plazo, la economía española está funcionando mejor en general que la mayoría del resto del mundo y mejor que casi toda la UE. Debemos brindar por estos logros a medida que llega el Año Nuevo y esperar que continúen en 2025.